Los precios del polipropileno (PP) se disparan un 30% en una semana: una historia de dos extremos en la rentabilidad entre la producción basada en petróleo y la basada en carbón.

Impulsado por las continuas tensiones en Oriente Medio y la temporada alta de demanda, el mercado nacional de polipropileno (PP) ha experimentado un aumento drástico de precios. Los datos de mercado más recientes muestran que, al 12 de marzo, el precio promedio de la rafia de PP en China alcanzó los 8657 RMB/tonelada, un incremento de 1163 RMB/tonelada con respecto a la semana anterior, lo que representa un aumento del 15,52 % en una sola semana. En comparación con finales de febrero, las ganancias acumuladas superan el 30 %.

Sin embargo, bajo este repunte generalizado se esconde una marcada divergencia en la rentabilidad entre los distintos procesos de producción. Los productores de PP derivados del petróleo siguen sumidos en pérdidas, mientras que los productores de PP derivados del carbón han visto cómo sus beneficios teóricos se disparaban casi trece veces.

Divergencia impulsada por los costos: Aumento de los precios del petróleo frente a precios estables del carbón.

El principal factor que impulsa este alza en el precio del PP es la marcada volatilidad de los precios internacionales del petróleo. La escalada de los conflictos geopolíticos ha generado una gran preocupación por el suministro de crudo, lo que ha disparado los precios mundiales del petróleo y ha incrementado directamente los costes de las materias primas como la nafta, el propano y el propileno.

Dado que los procesos basados ​​en petróleo constituyen la principal vía de producción en la estructura de suministro de PP en China —con una capacidad anual superior a los 27 millones de toneladas—, los precios del PP muestran una fuerte correlación con las fluctuaciones del petróleo crudo.

Sin embargo, los elevados precios del petróleo están mermando los márgenes de beneficio de los productores derivados del petróleo. Según datos de Longzhong Information, si bien el beneficio teórico del PP derivado del petróleo a nivel nacional mejoró en aproximadamente 200 RMB/tonelada durante la semana del 6 al 12 de marzo, se mantuvo en territorio negativo, en -628 RMB/tonelada. Las estimaciones del sector sugieren que cuando los precios del crudo alcancen los 90-100 dólares por barril, el coste del PP derivado del petróleo puede llegar a aproximadamente 8.980-9.700 RMB/tonelada, lo que significa que, incluso tras las recientes subidas de precios, los productores derivados del petróleo siguen teniendo dificultades para alcanzar el punto de equilibrio.

En marcado contraste con el elevado coste de la ruta basada en el petróleo, los productores de polipropileno a base de carbón están disfrutando de una bonanza de rentabilidad sin precedentes. Gracias a la relativa estabilidad de los precios del carbón y a la limitación de las fluctuaciones de los costes, las empresas químicas que utilizan carbón han podido traducir los aumentos de precios de sus productos directamente en beneficios.

Según datos de Longzhong Information, las ganancias teóricas del PP nacional derivado del carbón aumentaron en 1.414,7 RMB/tonelada esta semana, alcanzando los 1.524 RMB/tonelada, un incremento asombroso de 12,9 veces. Varios ejecutivos de empresas químicas del carbón han señalado que, si bien los precios de los productos derivados han fluctuado recientemente, los precios de adquisición del carbón se han mantenido estables, lo que ha dado lugar a cambios limitados en los costos.

La contracción de la oferta y la recuperación de la demanda crean una tormenta perfecta.

Detrás de este repunte de precios, no se pueden pasar por alto cambios fundamentales en la oferta y la demanda. En cuanto a la oferta, varias plantas de producción de PP, incluidas las de Tianjin Bohua, CNOOC Shell, Zhejiang Petrochemical, Yulong Petrochemical y Maoming Petrochemical, han estado recientemente en mantenimiento o han reducido sus tasas de operación. Esto, sumado a una fuerte caída en las importaciones, ha provocado una contracción significativa de la oferta en el mercado interno de PP.

En cuanto a la demanda, la tradicional temporada alta de marzo y abril ha brindado un fuerte respaldo. Las empresas de la cadena de valor han reanudado sus operaciones masivamente, y la demanda se recupera gradualmente en sectores como la logística de entrega urgente, el envasado de alimentos, los productos químicos de uso diario, los electrodomésticos y las energías renovables. Los índices de actividad en segmentos como los tejidos y las películas BOPP se están acelerando. Los expertos del sector reportan un fuerte optimismo en el mercado.

La estructura de la industria está a punto de transformarse.

Cabe destacar que esta volatilidad de precios está transformando silenciosamente el panorama competitivo de la industria química. Diversos analistas del sector señalan que es probable que continúe la tendencia a la baja en la producción nacional de PP. Si bien la demanda en las fases posteriores de la cadena de valor sigue viéndose limitada por los altos precios de las materias primas, la llegada de la temporada alta tradicional podría generar escasez de suministro en el mercado del polipropileno.

En este contexto, las empresas de productos químicos derivados del carbón están bien posicionadas para obtener mayores dividendos cíclicos gracias a sus destacadas ventajas en costos. Los análisis del sector sugieren que, mientras los precios del petróleo crudo se mantengan elevados, las ventajas de costos de la producción de olefinas a partir del carbón se acentuarán aún más, lo que podría incluso abrir oportunidades en los mercados de exportación. Un informe reciente de Industrial Securities indica que, si persisten las tensiones en Oriente Medio, la competitividad de la industria petroquímica de la región podría verse afectada. Las empresas nacionales que utilizan rutas basadas en el carbón podrían beneficiarse de un mayor acceso a los mercados de exportación, lo que podría aliviar parte de la presión sobre la oferta interna.

Sin embargo, los productores de petróleo siguen enfrentando serios desafíos. A pesar de los importantes aumentos en los precios de los productos, las presiones sobre los costos persisten, y la mayoría de las empresas aún se encuentran por debajo del punto de equilibrio. Los analistas de mercado señalan que si los precios del crudo se mantienen persistentemente altos, algunas plantas de producción de alto costo podrían verse obligadas a reducir su producción o incluso a cerrar, lo que podría acelerar la consolidación del sector.

Perspectivas del mercado: Es probable que continúe el fuerte impulso y que persistan las ventajas de la industria del carbón.

De cara al futuro, el consenso del mercado sugiere que es probable que el fuerte impulso de los precios del PP continúe a corto plazo. Desde una perspectiva de costos, los factores geopolíticos siguen sin resolverse, lo que dificulta que los precios internacionales del petróleo disminuyan a corto plazo. Desde una perspectiva de suministro, el programa de mantenimiento en cursoLas limitaciones en las instalaciones nacionales restringirán el aumento de la oferta en el mercado. Desde la perspectiva de la demanda, la temporada alta tradicional continúa brindando apoyo.

En este contexto, las ventajas de costos del PP derivado del carbón seguirán siendo evidentes. Expertos del sector señalan que, en comparación con el petróleo crudo, el carbón —como recurso nacional con ventajas competitivas— presenta fluctuaciones de precios relativamente estables, lo que otorga a las empresas químicas que utilizan carbón ventajas naturales en el control de costos de la materia prima. Dado que los precios del PP se mantienen elevados, se prevé que los márgenes de beneficio de los productores derivados del carbón se expandan aún más.

Para los productores de productos derivados del petróleo, la capacidad de superar las pérdidas depende en gran medida de la evolución posterior de los precios internacionales del petróleo. Si las tensiones geopolíticas disminuyen y los precios del petróleo bajan, los productores de PP derivados del petróleo podrían recuperar su rentabilidad. Por el contrario, si los precios del petróleo se mantienen persistentemente altos, estos productores podrían enfrentarse a periodos prolongados de presión sobre sus ganancias.